生意社：2021年棉價大漲創(chuàng)新高 漲幅近50%

一、棉花行情概述

2021年，根據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，3128B皮棉年初價格在14981元/噸，年底價格在22206元/噸，漲幅48.23%。整體來看，今年棉花行情整體處于一個上漲通道，漲幅驚人，到了11月底由于需求不振，棉價開始進入下行盤整階段。

二、棉花行情走勢回顧2021年國內(nèi)棉花現(xiàn)貨行情呈現(xiàn)震蕩逐步上漲的走勢，上半年行情震蕩走穩(wěn)，3月初行情一度沖高后又回落，到了9月底，受大宗商品市場價格上漲、國內(nèi)籽棉收購價格大幅上漲等因素影響，國內(nèi)外棉花價格大幅上漲至近10年來新高，之后行情一路高位，最高超過22900元/噸，到11月底時，由于新型變異毒株引爆全球市場動蕩，下游消費端需求不暢，棉價又轉(zhuǎn)頭向下，至12月底逐步企穩(wěn)。

從十年來棉花行情走勢圖可以看出，2021年棉花價格達到十年來的最高位。

一季度：新年伊始，棉花價格處于震蕩平穩(wěn)的態(tài)勢，行情處于歷年來除2020年外的平均水平，市場供應充足整體銷售順暢。2月后，棉花行情上漲明顯，在全球疫情形勢放緩、疫苗接種不斷推進和美國1.9萬億美元刺激政策推動下，國際棉價大幅拉升。在外棉的刺激下，國內(nèi)市場春節(jié)后，鄭棉行情漲至三年來的高點。春節(jié)后紡企開工較早，開工率在相對高位，訂單需求加快，推動新一輪補庫。同時年初國內(nèi)市場滌綸、錦綸、氨綸等眾多紡織原料價格均出現(xiàn)明顯漲幅，為棉價上漲起到推波助瀾的效果。包括棉花在內(nèi)的紡織原料行情高漲的同時，對下游企業(yè)的壓力增大，紡企生產(chǎn)和排單、利潤都受到非常大的影響，下游紡織企對高價的原料補貨意愿降低，棉花現(xiàn)貨行情隨之下跌。棉花期貨受宏觀因素影響大幅下跌，3月下旬中美高層對話，談判分歧較大，加上美元走強，疊加歐洲疫情再次反彈，H&M停用新疆棉等負面消息，國內(nèi)棉價明顯下行，市場觀望情緒較濃，下游紡織新訂單跟進乏力。

二季度：4月新疆棉風波逐漸消退，棉價經(jīng)歷一輪下跌后企穩(wěn)，清明小長假后迎來一波小幅上漲。宏觀上，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振，市場信心有所修復，疊加東南亞訂單回流預期增強，4月下半月后棉花現(xiàn)期貨行情漲勢明顯。月底配額增發(fā)消息落地，此舉有利于紡織和服裝外貿(mào)公司接收訂單、降低原料采購成本、提高產(chǎn)品競爭力，5月初棉花行情應聲上漲，同時鄭棉隨大宗商品上漲。到了中旬，國家多次提醒大宗商品價格過快上漲風險，部署做好保供穩(wěn)價工作，國內(nèi)棉價隨大宗商品市場沖高回落，至月底行情保持弱勢下行。6月初皮棉現(xiàn)貨成交量有所增加，國內(nèi)棉價經(jīng)歷一段下跌后出現(xiàn)技術(shù)性反彈。期貨方面，在中國和歐美經(jīng)濟加速恢復及美國政府繼續(xù)經(jīng)濟強刺激的推動下，鄭棉隨外棉沖高，突破17000元/噸關(guān)口，創(chuàng)疫情以來新高。6月底，棉紡織產(chǎn)業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，行業(yè)整體訂單較前幾月放緩。1-6月，紗線產(chǎn)量1355.8萬噸，產(chǎn)量同比增長17.8%，紡紗高利潤情況下棉價上行支撐較明顯。國際方面，全球棉花期末庫存下調(diào)美棉出口量增加，美國股市創(chuàng)下新高，國際棉價繼續(xù)上漲。

三季度：國內(nèi)棉花庫存逐月下降，7月棉花呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的走勢，雖然處在傳統(tǒng)淡季，但秋冬訂單提前下達，紡企下游織造企業(yè)開工率提高，企業(yè)對后市預期較樂觀，對棉花原料補充需求較大。月初儲備棉開始輪出，企業(yè)競拍活躍，帶動國內(nèi)棉價大幅上漲。8月初棉花行情在德爾塔變異病毒蔓延的影響下，鄭棉下跌調(diào)整現(xiàn)貨行情隨之下跌。但下游需求支撐較強行情再反彈，棉紗廠庫存維持低位，對棉花需求較高，同時儲備棉成交火熱，成交價格一路攀升支撐棉花行情行至高位。到了下半月宏觀環(huán)境走弱，大宗商品行情走弱，下游棉紗追漲熱度降溫，以及停止非紡織用棉企業(yè)參與競買儲備棉，給市場降溫，鄭棉期貨結(jié)束高位，棉花現(xiàn)貨也隨之下滑。9月初棉花隨之前走勢，需求不佳行情低迷，后受新棉采摘陸續(xù)啟動，棉花收購價格提振市場，短期驅(qū)動棉花走勢。月中受“雙控”政策的影響，下游部分地區(qū)織廠、染廠受到較大影響，直接導致對原料需求的減少，隨著雙控范圍的逐漸加大，紗線和坯布庫存均出現(xiàn)增長，疊加需求海外需求增長放緩、原料價格的高企等壓力和風險，棉價走勢下行。到了月底，受新疆籽棉收購價格大幅高開推動，同時ICE期棉連續(xù)飆漲，十年來首次結(jié)算價突破1美元，創(chuàng)造了歷史新高度，鄭棉再次帶動下快速拉漲，達到2012年5月以來高位，鄭棉的上漲又支撐現(xiàn)貨和儲備棉輪出價格的抬升。

四季度：十月長假期間，因新疆棉區(qū)天氣影響，資金借機炒作，鄭棉在10月8日開盤漲停，價格到達近十年來的高位。同期新疆籽棉逐步集中收購上市，棉農(nóng)對于后期的價格走勢預期良好，籽棉收購價格不斷上漲。國家加大期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管力度，儲備棉投放繼續(xù)進行，紡織行業(yè)旺季不旺，多地企業(yè)繼續(xù)受限電限產(chǎn)影響，開機不足，新增訂單較少，下游需求并未有明顯改善。11月棉價高位震蕩，新棉開始大規(guī)模上市，收購市場價格較十月時有所回落，棉花行情趨于理性。新型變異毒株引爆全球市場動蕩，美棉受此拖累出現(xiàn)大跌，海外疫情反復令市場憂心，國際棉花市場行情受消費端影響走弱，棉價轉(zhuǎn)向下行。隨著新棉上市推進，商業(yè)庫存處于相對高位，在一定程度上令棉價承壓。下游棉紗企業(yè)庫存逐漸加大，訂單需求未明顯改善，產(chǎn)成品累庫現(xiàn)象導致紗廠對棉花采購心態(tài)謹慎，高價棉向下游傳導困難，棉紡織處于高成本和弱需求的雙重夾擊。12月棉花行情維持高位震蕩，儲備棉暫停投放后鄭棉小幅上漲，棉紗企業(yè)累庫現(xiàn)象持續(xù)，紗線庫存達5年新高，2022年一季度紡織業(yè)接單量低于預期，整體來看，棉花上下游仍處高棉價與弱需求的僵局，下游紡織市場在春節(jié)前補庫的預期不斷減弱，內(nèi)外銷訂單延續(xù)弱勢。國內(nèi)多地疫情反復，浙江涉及到化纖、織造、印染及物流等方面，企業(yè)開工率下降，下游需求長期處于低迷狀態(tài)，紡企對高棉價的抵觸較大，成本向下游傳導不暢。

三、國內(nèi)棉花供需分析

國內(nèi)棉花產(chǎn)量：全國棉花產(chǎn)量小幅下降單產(chǎn)提高

國家統(tǒng)計局公布的全國棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2021年全國棉花產(chǎn)量573.1萬噸，比2020年減少18.0萬噸，下降3.0%。其中，新疆棉花產(chǎn)量512.9萬噸，比上年減少3.2萬噸，下降0.6%；其他地區(qū)棉花產(chǎn)量60.2萬噸，比上年減少14.7萬噸，下降19.6%。2021年全國棉花播種面積為3028.1千公頃(4542.2萬畝)，比上年減少140.8千公頃(211.2萬畝)，下降4.4%。2021年全國棉花單位面積產(chǎn)量為1892.6公斤/公頃(126.2公斤/畝)，比上年增加27.4公斤/公頃(1.8公斤/畝)，增長1.5%。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年1-12月我國累計進口棉花215萬噸，同比減少0.6%。2021/22年度(2021.9-12)我國進口棉花37萬噸，同比減少61.9%。

2021年儲備棉輪出統(tǒng)計

2021年中央儲備棉輪出與投放工作銜接進行，總共進行99個交易日，累計掛拍154.28萬噸，實際成交120.32萬噸，成交率77.99%，成交均價17998元/噸，折3128B價格19434元/噸。中央儲備棉經(jīng)過2021年的投放，目前庫存已跌破100萬噸的警戒線，未來存在輪入的需求。今年是實施儲備棉輪換制度以來，在一個年度內(nèi)輪出時間最長、輪出數(shù)量最多的一次，有效緩解了市場供需緊張局面，抑制了棉價快速上漲的勢頭。

國內(nèi)棉花庫存統(tǒng)計

根據(jù)棉花信息網(wǎng)公布的工業(yè)庫存報告顯示，截至12月30日，紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為81.56萬噸，較上月底減少3.41萬噸，同比增加1.33萬噸。其中：28%的企業(yè)減少棉花庫存，21%增加庫存，51%基本保持不變。

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對2021/22年度國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預測：我國棉花產(chǎn)量 580.1 萬噸，同比下降 14.90 萬噸，降幅 ?2.50%；消費量 824 萬噸，同比下降37萬噸，降幅4.30%；進口量231萬噸，同比下降43.66萬噸，降幅15.90%；期末庫存 ?610.94 萬噸，同比下降 16.17 萬噸，降幅 2.66%；產(chǎn)需缺口 243.90 萬噸，較 2020/21 年度收窄 22.10 萬噸。

四、下游棉紗行情

一季度紡企開機率保持較高水平，下游需求較好，疊加海外疫情反復，影響較大，訂單回流至國內(nèi)，棉紗行情一路穩(wěn)定上漲。4月由于國外疫情反彈影響，需求受限，加上下游坯布庫存增加，棉紗出現(xiàn)下行盤整。

國內(nèi)傳統(tǒng)淡季因消費增長原因，在7-8月旺季提前，棉紗需求較好，開始進入上行通道，到了9月受雙控政策及東南亞復工影響，訂單開始下滑，江浙地區(qū)織造印染企業(yè)開機低位，坯布出現(xiàn)累庫趨勢，高棉價使得下游價格傳導不暢，同時消費需求減弱，國內(nèi)金九銀十跡象不限顯，棉紗行情低迷。9月底，棉花行情大漲，創(chuàng)下新高，成本大漲下帶動棉紗行情大幅上漲。

10月棉紗行情處于10年來的最高位，受棉花價格上漲提振，棉花棉紗期貨連續(xù)上漲，棉紗企業(yè)看漲情緒濃厚，企業(yè)提價底氣十足，到了11月由于下游需求長期處于弱勢，成本無力支撐，加上下游對高棉價的抵觸，棉紗價格開始下跌。

12月棉紗行情持續(xù)陰跌，行業(yè)淡季下需求支撐不足，紗線庫存達近年來高位，坯布端同樣維持偏弱行情，下游按需采購為主，原料高位運行，向下傳導受阻。棉紗企業(yè)以去庫存為主，開機生產(chǎn)熱情較低，商家回籠資金價格優(yōu)惠，棉紗成交冷清。

根據(jù)中國棉花協(xié)會數(shù)據(jù)，截至12月底，紡織企業(yè)紗線庫存天數(shù)為27.23天，環(huán)比上漲1.87天；坯布庫存天數(shù)為32.97天，環(huán)比上升1.08天，紗布庫存均位于歷史同期高位。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年累計進口棉紗212萬噸，同比增加18萬噸，增幅11.4%，2021/2022年度中國累計進口棉紗63萬噸，同比減11萬噸，減幅10%。

五、2021年我國紡織服裝出口及內(nèi)銷

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2021年，我國紡織品服裝累計出口額為3154.6億美元，同比增長8.38%，其中紡織品累計出口額為1452億美元，同比下降5.60%；服裝累計出口額為1702.6億美元，同比增長24%。出口數(shù)據(jù)顯示我國出口強勁。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年我國限額以上企業(yè)服裝鞋帽、針、紡織品零售額達13842億元，同比增長12.7%。從數(shù)據(jù)來看，中國紡服需求呈現(xiàn)前高后低的明顯態(tài)勢，下半年需求增長明顯放緩。

六、2021年國內(nèi)紡織原料行情

據(jù)生意社價格監(jiān)測，2021年大宗商品價格漲跌榜中紡織版塊環(huán)比上升的商品共18種，其中漲幅5%以上的商品共17種，占該板塊被監(jiān)測商品數(shù)的94.4%，漲幅前3的商品分別為氨綸(54.11%)、干繭(54.09%)、皮棉(48.23%)。環(huán)比下降的商品為0。本年均漲跌幅為25.51%。

七、后市預測從供應端來看：國際方面，從美國農(nóng)業(yè)最新供需報告來看，2021/22年度全球棉花產(chǎn)量增產(chǎn)至2634萬噸。今年由于國際棉價大幅拉漲，下一年度全球種植面積將大概率上升。國內(nèi)方面，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)預測，2022年中國棉花意向種植面積4361.3萬畝，同比增加42.2萬畝，增幅1.0%。

從替代品來看：粘膠短纖、滌綸短纖作為棉花的替代品，2021年均有不同幅度的上漲，從走勢來看，漲幅不及棉花。其中粘膠短纖年底價格為12180元/噸，較年初上漲10.64%；滌綸短纖年底價格為7076.67元/噸，較年初上漲18.98%。而棉花2021年年底價格為22206元/噸，較年初上漲48.23%。棉花行情的大漲使得替代品優(yōu)勢顯現(xiàn)，10月后人棉紗、滌紗的即期利潤要好于棉紗。32S滌綸紗年初價格13375元/噸，年底價格14025元/噸，漲幅4.86%。30S人棉紗年初價格15233元/噸，年底價格18266元/噸，漲幅19.91%。若價差持續(xù)擴大市場轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)混紡紗、滌紗的企業(yè)或?qū)⒃黾印Ｏ掠尾糠制髽I(yè)開始調(diào)整紗線結(jié)構(gòu)，擴大混紡紗、純滌紗產(chǎn)量，下調(diào)棉紗產(chǎn)量，這對未來棉花消費形成一定壓力。

需求端來看：2021年，得益于國內(nèi)良好的疫情防控措施，年初棉紡織市場開局良好，上半年一直處于需求強勁的局勢，加上海外訂單回流支撐，棉花棉紗行情大幅上漲。當前紡織行業(yè)需求延續(xù)弱勢，下游不景氣、需求不佳的問題令棉價上漲乏力，下游終端消費難以承接高成本，產(chǎn)業(yè)鏈傳導不暢繼續(xù)向上游施壓。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對2021/22年度國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預測：預計棉花消費量824萬噸，同比下降37萬噸，降幅4.30%。2022年全球棉花供需中性偏多，國外格局較國內(nèi)偏緊，國外棉價預計將會比國內(nèi)棉價強勢。當前中國供需數(shù)據(jù)表現(xiàn)暫且良好，棉價支撐力度保持。

2022年的棉花展望：全球棉花消費減弱，國內(nèi)下游需求難以接受高價位原料，21年年底紡織企業(yè)累庫現(xiàn)象加大，對原料的采購放緩。長期來看，我國紡服消費進入低增長階段，新冠病毒變異給疫情帶來不確定性增加，預計22年內(nèi)銷驅(qū)動減弱，紡服需求較疫情前增速降低。盡管需求上不盡人意，2022年棉花種植面積又有增加，但種植成本也同步上漲，這將支撐農(nóng)戶對下半年籽棉的心理售價，同時國儲庫存偏低，存在輪入需求，這些利好消息也將支撐棉價，預計上半年受成本支撐，棉價高位震蕩，下半年成本支撐逐漸減弱，主要關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系對棉花進口的影響，新棉搶收及種植成本下農(nóng)戶的售價預期，同時考慮到疫情對全球的影響，預計下半年行情不及21年，但總體處于高位。