祖格硬幣組合

英國皇家證券交易所創(chuàng)建者托馬斯?格雷欣在450多年前闡述了一種貨幣替代現(xiàn)象：在金屬貨幣條件下，當(dāng)兩種實際價值不同而名義價值相同的貨幣同時流通時，成色和重量足值的金屬貨幣即良幣將逐漸減少，而不足值的金屬貨幣即劣幣逐漸增加，形成良幣退藏、劣幣充斥的現(xiàn)象，這被稱為“格雷欣法則”，亦稱“劣幣驅(qū)逐良幣法則”。這種現(xiàn)象在金屬貨幣時代不斷上演，是政府苦心防范的難題，亦可視為金屬貨幣的流通規(guī)律，還預(yù)示著紙幣對金屬貨幣的取代趨勢。

紙幣最初是金屬貨幣的符號，規(guī)定其單位紙幣的含金量。隨著實體經(jīng)濟高速發(fā)展，貴金屬的開采無法適應(yīng)經(jīng)濟增長的速度和規(guī)模，加之金屬貨幣在使用時有諸多不便，20世紀70年代，全球范圍內(nèi)各國流通的紙幣最終與貴金屬徹底脫鉤，獨立承擔(dān)起貨幣職能。這標志著維持經(jīng)濟運轉(zhuǎn)數(shù)千年的金屬貨幣及同貴金屬掛鉤的兌現(xiàn)紙幣最終退出歷史舞臺，各國乃至國際貨幣進入了現(xiàn)代信用（不兌現(xiàn)）紙幣時代。紙幣自身的成本與其代表的價值之間存在巨大差異，紙幣完全是靠國家信用和經(jīng)濟實力發(fā)行的。紙幣購買力同發(fā)行量成反比，超量發(fā)行的紙幣必然受到惡性通貨膨脹的制裁。因此，在現(xiàn)代信用紙幣條件下，“格雷欣法則”發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)，從“劣幣驅(qū)逐良幣”變?yōu)椤傲紟膨?qū)逐劣幣”。

在現(xiàn)代信用紙幣制度下，大凡能在國際上擴張進而成為國際貨幣的貨幣都是良幣，其有三大特征：一是幣值的內(nèi)外穩(wěn)定性，即貨幣的保值和升值效應(yīng)；二是廣泛的國際流通性，即在國際貿(mào)易和國際投資中廣泛使用；三是具備國際儲備功能，即能夠保證國家經(jīng)濟和幣值安全。

自20世紀80年代以來，中國進入了經(jīng)濟飛速增長的時期，從貧窮落后的發(fā)展中國家躍居為全球第二大經(jīng)濟體并開始產(chǎn)生輻射效應(yīng)，人民幣金融版圖開始向周邊擴張，人民幣正在成為國際區(qū)域貨幣。需要指出的是，日元國際化的經(jīng)驗教訓(xùn)值得汲取。在現(xiàn)代信用紙幣“良幣驅(qū)逐劣幣”規(guī)律的作用下，一國貨幣的國際化是以該國經(jīng)濟長期平穩(wěn)增長，進而使其貨幣幣值長期穩(wěn)定為支撐的，否則，貨幣國際化就會是__________________________________，人民幣若想成為多元國際貨幣體系中的一極，成為國際區(qū)域貨幣乃至國際貨幣，必然要始終保持良幣狀態(tài)，即保持幣值穩(wěn)定，維持匯率均衡，避免貨幣過度貶值和升值。既要防范貨幣貶值引發(fā)資本瘋狂外流的貨幣危機，亦要防止貨幣高估對經(jīng)濟競爭力的損害。而防范開放經(jīng)濟條件下外部沖擊的根本措施就是幣值穩(wěn)定，只有幣值穩(wěn)定，人民幣才會具備國際流動性和國際儲備貨幣的功能。

幣值穩(wěn)定是依靠強大的經(jīng)濟實力和穩(wěn)定的貨幣政策維持的；廣泛的國際流動性和國際儲備功能是依靠貨幣信用、貨幣持有的規(guī)模和功能完善的金融市場維持的。做好內(nèi)功，保持自己在全球諸多現(xiàn)代信用紙幣中的良幣本色，這應(yīng)該是人民幣走向國際化的根基，也是人民幣具有國際競爭力的根本所在。